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美國3月ISM製造業指數49，上月為50.3，各產業均表達關稅不確定性。訂單指數由48.6降至45.2，生產及就業指數分別為48.3及44.7，上月為50.7及47.6，庫存指數升至53.4、交貨53.5速度較慢，反應擔憂關稅增加備貨。元富認為，美國商品庫存去化完成且AI需求持續，但利率偏高仍限制景氣動能，ISM指數不脫盤整區間，而關稅不確定推遲企業訂單決策，為景氣最大下行風險。

歐元區3月份CPI月增0.6%，其年增率從前月2.3%降至2.2%，符合市場的預期。其中占比45.6%的能源年增率從前期3.7%降至3.4%，降低整體CPI約0.14%。若扣除能源及食品的core CPI月增1%，其年增率從前月2.6%降至2.4%，元富認為，隨服務價格逐漸回落，通膨壓力趨緩，預期ECB將在4月降息。